一冢本农村系列

Hilton Hui：公司会使用漫威版权来开发新的产品，有不同品类的数款产品正在开发之中，未来有进一步消息会公布。Jefferies分析师Thomas Chong：关于公司成本控制的问题。公司可否对电商和创新业务的毛利率做一下展望？过去12个月内，公司创新业务的毛利率已经转正；电商业务是否还会维持去年和今年的毛利率水平？另外，关于运营支出的问题，公司在二季度的研发部门员工数与一季度相比有什么变化？未来研发费用会否继续出现环比下滑？

融通通乾研究精选虽然在相对排名上取得了中等偏上的成绩，但是2018 年却是毫无成就感的一年：如果维持2017 年12 月30 日的组合不动，本基金在2018 年理想状态下的收益率是-16.1%。这意味着过去一年我们辛勤地调研、听路演、开会讨论，展开各种情景假设，不停的自我否定——最后唯一的赢家是券商。

事实上过去一年行情的变化也远超我的预期，年初还是“伟大复兴的起点”，年底就到了“此诚危急存亡之秋”。虽然全年下来GDP 的增长预期也只是从6.7%下调到6.6%，但是估值收缩的惨烈程度却始料未及。从去年开始，我也利用内外部的研究力量来尝试一些基金诊断，市场关注的指标也是我所关心的。资产管理行业在发生变化，我们希望能用一种更科学和可追溯的方式来管理组合。在这一点上也希望持有人能给我提供一些宝贵的建议。

今年以来，市场资金面一直较为宽松，货币市场利率中枢下行，期限利差大幅度收窄。对于资金面为何这么宽松，且持续性如此强，市场莫衷一是。部分观点认为，最本质的仍是央行态度的变化，今年以来，货币政策在流动性方面更为友好，主要的原因可能是，在同业、表外理财和非标等业务受监管政策而收缩的大背景下，央行希望在表内流动性方面进行适度的放松来对冲广义流动性的收紧。也有部分观点认为，货币政策并未偏离中性基调，年初以来市场资金面宽松主要与阶段性维稳和季节性因素有关。

责任编辑：李双双本港股市料反弹幅度较大，除了主流蓝筹股，本地零售股的估值值得重估，宜关注。另外，内地科网巨擘阿里巴巴（9988.HK）今天挂牌，昨日暗盘表现不俗，加上外围股市向好，预计今日表现或胜预期，以及，港股今日成交量或破千亿，市场憧憬港交所（388.HK）未来或因此受惠，宜留意短期股价表现。

开板初期股价波动有所应对在科创板开板初期，市场化定价后，与现有IPO定价机制有本质区别，企业高估值发行的现象可能会增多。同时，开板初期市场供求不平衡，加之新的交易机制需要适应，不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形。中信证券策略首席分析师秦培景认为，在不平衡的供需关系下，预计科创板开板首日会被炒作冲高，但在5个交易日内冲高回落。