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精彩观点：做投资，不懂宏观真不行。实际上，现在很多研究宏观的人并不懂什么是宏观。最大的宏观莫过于国家政策。我们不用把问题想得太复杂，钱少，经济就不好，钱一多，经济就繁荣了。钱从哪里来？央行。抓住这个主要矛盾和主要逻辑，事情就一目了然，未来是怎么回事，也能一眼看穿。

那么，新兴市场用户喜欢在什么时间上网？报告中提到，由于三线以下用户生活节奏更加缓慢，同时通勤时间又短于一二线城市用户，因此用户的登录峰值来得更早一些，主要集中在18点到21点之间。中国社科院新媒体研究中心秘书长黄楚新对于新兴市场用户行为特征研究工作表示肯定，他指出，国家非常重视三线以下城市的网民，对于他们的生活状态，我们需要去了解一些真实的情况，这份报告体现出来的内容为中央在下一步为农村发展战略、信息发展战略当中提供了重要参考。

公司的应收账款金额较大，主要是受所处行业特点、客户结算模式等因素所影响。具体来说，公司各报告期内主要受军改的影响，军方付款进度放缓，从而延长了客户向公司付款的周期。公司2016年至2018年的应收账款周转率分别为1.57次、1.50次和1.48次，一路缓慢下滑。

既然是贸易摩擦，其结果就涉及双方博弈的多方面因素。不管最终结果如何，把提高进口关税而增加了美国国库的收入作为成果而夸耀，有悖常识常理。提倡自由贸易的经济学依据是什么经济学的奠基者提出了关于自由贸易的基础学说。亚当·斯密在《国富论》开篇第一句话是，劳动生产力最大的增进，来自分工。分工和专业化导致交易。斯密全书主题，是描述他称作“看不见的手”的市场调节机制，自由自愿的贸易增加了交易双方的效用，提升了社会福利状态。后来，李嘉图论证了“比较优势原理”，不同禀赋的国家各自生产自己相对而言生产效率更高的产品，在国际贸易中进行互利的交换，会增进各自的国民财富和民众福利。

如果加上这四家券商的报告，保守估计每年将产生超过两万份公司研报，平均一个工作日产生近80篇公司研究报告——这个数量还没有算上宏观研究，行业研究及每日晨报等其他报告。在75家券商中，长江证券，安信证券和广发证券的研究所的报告发布数量占领了第一梯队，数量在6000篇左右。

美国的情况是，长期以来，美国民众储蓄意愿低，国内储蓄不能满足投资所需，因此第一项净储蓄为负值。1970年以来，除了克林顿总统在1998-2001财政年度实现了盈余以外，政府年年有财政赤字，就是说，第二项也长期是负值。这两项取决于亿万人的决策——个人的消费/储蓄决策、企业的投资决策和政府的收入/支出决策，这些决策大体上与外贸赤字的考量无关。净储蓄和财政盈余两项为负值，决定了等号右边的外贸余额必定是赤字。国内生产的物品、劳务和资金不能满足总需求，缺口就要由国外进口来弥补。