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同学们的专业都是金融学，我首先和大家分享一段28年前小平同志关于金融的重要论述，这一论述，应该成为每个金融从业者的“座右铭”，永记于心，终生回味。记得1991年2月18日，大年初四，小平同志到浦东视察。在听取时任上海市委书记朱镕基同志汇报时，老人家讲了一段振聋发聩的话：“金融很重要，是现代经济的核心，金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。上海过去是金融中心，是货币自由兑换的地方，今后也要这样搞。中国在金融方面取得国际地位，首先要靠上海。这个要好多年以后，但是现在就要做起。”当时，我有幸在现场聆听，受到极大震撼。

此前，《每日经济新闻》也曾在6月30日对草根投资进行过报道。据《每日经济新闻》6月30日报道的《“阜兴系”惊动市场 草根投资曾为其旗下公司巨额授信》中显示，草根投资的一份投资项目与阜兴集团有关。当时记者通过工商信息和标的资料图对比发现，草根投资的该项目标的与一家名为“杭州钡耐贸易有限公司”（以下简称“钡耐贸易公司”）信息相吻合，钡耐公司正是阜兴集团旗下的公司。

尽管如此，这并不妨碍我们重视扶植民企小微的长期意义。 2016年供给侧改革排除了传统周期行业大型企业的风险，2019年如果能坚定地化解小微民企的风险，将“稳就业”和“稳增长”压力有效分离，那么我们将可能真正做到为转型发展腾挪空间，而不是浪费时间！这意味着，中国经济将有望以更健康的状态等待下一个上行周期的到来。这可能是2016年以来，市场第一次真正摸到了下一波牛市的线索。这种长期映射，对2019年的风险偏好是有兜底作用的，这是我们不再需要讨论上证综指2440点的重要基础！

CHIHO DEV午后大跌80%创新低CHI HO DEV（潪浩发展控股）于6月18日发布年报，截至2019年3月31日止年度，公司实现收益2.78亿港元，同比减少37.69%；毛利3951.7万港元，同比减少10.05%；期内溢利及全面收益总额1815.6万港元，同比减少21.54%。

（3） 阶段性防御还看核心资产和高股息。 2019年外资流入规模有望创历史新高，传统核心资产估值下限提升，重申我们2019年度策略《静待花开》中，传统核心资产未必差的判断。另外2019年“资产荒”仍可能卷土重来，A股股息率高于理财资金收益率和10年国债收益率的数量占比明显高于2016年，高股息与外资流入存在共振，防御价值确定。

分区域来看，华北地区城投债信用利差下降幅度较小，东北地区城投信用利差下降幅度最大。3.2 热点解析：合并转型将成为城投择券首要逻辑大多城投不具备完善的自我造血的能力，偿债主要依赖于借新还旧。我们曾在专题《城投债法规编年史（下）——城投债专题系列之四》中提到2018年与以往监管修明渠堵暗道两个大方向最大的一个区别在于今年特别强调了“控支出”这一点。